忠琦配资 鹏华丰和LOF: 鹏华丰和债券型证券投资基金(LOF)2025年第2季度报告

鹏华丰和债券型证券投资基金(LOF)    基金管理人：鹏华基金管理有限公司    基金托管人：招商银行股份有限公司    报告送出日期：2025 年 7 月 18 日                                              鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告                            §1 重要提示  基金管理人的董事会、董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带的法律责任。   基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于 2025 年 07 月 17 日复核了本报告 中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏。   基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。   基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本 基金的招募说明书及其更新。   本报告中财务资料未经审计。   本报告期自 2025 年 04 月 01 日起至 2025 年 06 月 30 日止。                         §2 基金产品概况  基金简称                      鹏华丰和债券(LOF)  场内简称                      鹏华丰和 LOF  基金主代码                     160621  基金运作方式                    上市契约型开放式（LOF）  基金合同生效日                   2015 年 11 月 5 日  报告期末基金份额总额                21,261,729.38 份  投资目标                      通过严格的风险控制及积极的投资策略，力求最大限                            度获得高于业绩比较基准的收益。  投资策略                      （1）资产配置策略                            在资产配置方面，本基金通过对宏观经济形势、经济                            周期所处阶段、国内外经济形势等分析，结合债券市                            场整体收益率曲线变化、股票市场整体走势预判等，                            选择配置合适的大类资产，并动态调整大类资产之间                            的比例。                            （2）债券投资策略                            本基金灵活应用久期策略、收益率曲线策略、骑乘策                            略、息差策略、债券选择策略等，在合理管理并控制                            组合风险的前提下，最大化组合收益。                            本基金将通过自上而下的组合久期管理策略，以实现                            对组合利率风险的有效控制。基金管理人将根据对宏                            观经济周期所处阶段及其他相关因素的研判调整组合                            久期。如果预期利率下降，本基金将增加组合的久                             第 2 页 共 16 页                鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 期，以较多地获得债券价格上升带来的收益；反之， 如果预期利率上升，本基金将缩短组合的久期，以减 小债券价格下降带来的风险。 收益率曲线的形状变化是判断市场整体走向的依据之 一，本基金将据此调整组合长、中、短期债券的搭 配。本基金将通过对收益率曲线变化的预测,适时采用 子弹式、杠铃或梯形策略构造组合，并进行动态调 整。 本基金将采用骑乘策略增强组合的持有期收益。这一 策略即通过对收益率曲线的分析，在可选的目标久期 区间买入期限位于收益率曲线较陡峭处右侧的债券。 在收益率曲线不变动的情况下，随着其剩余期限的衰 减，债券收益率将沿着陡峭的收益率曲线有较大幅的 下滑，从而获得较高的资本收益；即使收益率曲线上 升或进一步变陡，这一策略也能够提供更多的安全边 际。 本基金将利用回购利率低于债券收益率的情形，通过 正回购将所获得的资金投资于债券，利用杠杆放大债 券投资的收益。 根据单个债券到期收益率相对于市场收益率曲线的偏 离程度，结合信用等级、流动性、选择权条款、税赋 特点等因素,确定其投资价值,选择定价合理或价值被 低估的债券进行投资。 ① 可转换债券投资策略 可转换债券是介于股票和债券之间的投资品种，具有 抵御下行风险、分享股票价格上涨收益的特征。本基 金首先将根据对债券市场、股票市场的比较分析，选 择股性强、债性弱或特征相反的可转债列入当期可转 债核心库，然后对具体个券的股性、债性做进一步分 析比较，优选最合适的券种进入组合，以获取超额收 益。 在选择可转换债券品种时，本基金将与本公司的股票 投研团队积极合作，深入研究，力求选择被市场低估 的品种，来构建本基金可转换债券的投资组合。 ② 中小企业私募债券投资策略 中小企业私募债券是在中国境内以非公开方式发行和 转让，约定在一定期限还本付息的公司债券。由于其 非公开性及条款可协商性，普遍具有较高收益。本基 金将深入研究发行人资信及公司运营情况，与中小企 业私募债券承销券商紧密合作，合理合规合格地进行 中小企业私募债券投资。本基金主要采用买入并持有 第 3 页 共 16 页                              鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告               策略，在投资过程中密切监控债券信用等级或发行人               信用等级变化情况，力求规避可能存在的债券违约，               并获取超额收益。               对于含认股权证及可转股条款的中小企业私募债券，               本基金将遵循以下投资原则：               a.发行时无法确定发行主体是否可以在交易所上市的               品种，本基金将视其为普通中小企业私募债，主要以               债项属性为基础进行投资决策。在持有过程中，除非               发行主体实现上市，否则本基金将遵循这一原则，不               进行认股权证的行使或者转股操作。               b.发行时已经确定发行主体可在交易所上市的中小企               业私募债，本基金在投资时候会在债项属性的基础               上，结合相关认股权证或转股条款进行分析，采用相               应的模型进行投资。               c.在持有过程中，如果发行主体实现交易所上市，本               基金将分析相关认股权证或转股条款的价值，并结合               债项属性制定投资决策，根据市场情况及进行相应的               投资操作。               （3）资产支持证券等品种投资策略               资产支持证券包括资产抵押贷款支持证券（ABS）、住               房抵押贷款支持证券（MBS）等，其定价受多种因素影               响，包括市场利率、发行条款、支持资产的构成及质               量、提前偿还率等。               本基金将在基本面分析和债券市场宏观分析的基础               上，结合蒙特卡洛模拟等数量化方法，对资产支持证               券进行定价，评估其内在价值进行投资。               （4）股票投资策略               本基金根据新股发行人的基本情况，结合对认购中签               率和新股上市后表现的预期，谨慎参与新股申购。               本基金通过综合分析上市公司的行业地位、竞争优               势、盈利能力、成长性、估值水平等多种因素,精选具               备较高成长性及估值合理的股票构建股票资产组合。 业绩比较基准        中债综合指数收益率 风险收益特征        本基金属于债券型基金，其预期风险和预期收益高于               货币市场基金，低于混合型基金、股票型基金，为证               券投资基金中的低风险品种。 基金管理人         鹏华基金管理有限公司 基金托管人         招商银行股份有限公司               鹏华丰和债券         鹏华丰和债券      鹏华丰和债券 下属分级基金的基金简称                （LOF）A         （LOF）C      （LOF）E 下属分级基金的场内简称    鹏华丰和 LOF         -             - 下属分级基金的交易代码      160621       006057        022273               第 4 页 共 16 页                                                鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告  报告期末下属分级基金的份额总额             17,871,963.80 份 3,266,168.43 份     123,597.15 份  下属分级基金的风险收益特征               风险收益特征同上 风险收益特征同上 风险收益特征同上 注：原鹏华中小企业纯债债券型发起式证券投资基金自 2015 年 11 月 5 日起变更为鹏华丰和债券 型证券投资基金（LOF）。                  §3 主要财务指标和基金净值表现                                                                  单位：人民币元 主要财务指标                      报告期（2025 年 4 月 1 日-2025 年 6 月 30 日）                      鹏华丰和债券（LOF） 鹏华丰和债券（LOF） 鹏华丰和债券（LOF）                          A           C           E 润 注：1.本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣 除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等 未实现收益。 回费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。                          鹏华丰和债券（LOF）A                                             业绩比较基                      净值增长率     业绩比较基  阶段      净值增长率①                             准收益率标       ①－③           ②－④                      标准差②      准收益率③                                               准差④ 过去三个月       2.67%      0.30%        1.67%      0.09%          1.00%       0.21% 过去六个月       1.40%      0.25%        1.05%      0.11%          0.35%       0.14% 过去一年        2.44%      0.24%        4.80%      0.10%         -2.36%       0.14% 过去三年        -4.90%     0.48%       15.59%      0.07%     -20.49%          0.41% 过去五年        5.21%      0.50%       24.47%      0.07%     -19.26%          0.43%                                第 5 页 共 16 页                                              鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 自基金合同 生效起至今                        鹏华丰和债券（LOF）C                                           业绩比较基                    净值增长率     业绩比较基  阶段     净值增长率①                            准收益率标      ①－③       ②－④                    标准差②      准收益率③                                             准差④ 过去三个月      2.57%     0.30%        1.67%      0.09%     0.90%     0.21% 过去六个月      1.21%     0.25%        1.05%      0.11%     0.16%     0.14% 过去一年       2.04%     0.24%        4.80%      0.10%    -2.76%     0.14% 过去三年      -6.03%     0.48%       15.59%      0.07%   -21.62%     0.41% 过去五年       3.08%     0.50%       24.47%      0.07%   -21.39%     0.43% 自基金合同 生效起至今                        鹏华丰和债券（LOF）E                                           业绩比较基                    净值增长率     业绩比较基  阶段     净值增长率①                            准收益率标      ①－③       ②－④                    标准差②      准收益率③                                             准差④ 过去三个月      2.62%     0.30%        1.67%      0.09%     0.95%     0.21% 过去六个月      1.31%     0.25%        1.05%      0.11%     0.26%     0.14% 自基金合同 生效起至今 注：业绩比较基准=中债综合指数收益率。 率变动的比较                              第 6 页 共 16 页                鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 第 7 页 共 16 页                                             鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 注：1、本基金基金合同于 2015 年 11 月 05 日生效。2、截至建仓期结束，本基金的各项投资比 例已达到基金合同中规定的各项比例。 注：无。                       §4 管理人报告             任本基金的基金经理期限 证券从业  姓名    职务                                             说明              任职日期  离任日期  年限                                          罗政先生,国籍中国,经济学硕士,9 年证                                          券从业经验。曾任中信建投证券中小市                                          值组研究员，国盛证券机械行业首席分                                          析师，信达证券机械行业首席分析师。                                          司，现担任稳定收益投资部基金经理。                                          置混合型证券投资基金基金经理, 2023  罗政 基金经理 2023-11-02   -        9年                                          年 01 月至 2024 年 03 月担任鹏华兴安定                                          期开放灵活配置混合型证券投资基金基                                          金经理, 2023 年 11 月至今担任鹏华丰                                          和债券型证券投资基金（LOF）基金经                                          理, 2023 年 11 月至今担任鹏华上华一                                          年持有期混合型证券投资基金基金经理,                                          金城灵活配置混合型证券投资基金基金                           第 8 页 共 16 页                                             鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告                                          经理, 2024 年 01 月至今担任鹏华宁华                                          一年持有期混合型证券投资基金基金经                                          理,罗政先生具备基金从业资格。                                          范晶伟先生,国籍中国,金融硕士,9 年证                                          券从业经验。2016 年 07 月加盟鹏华基                                          金管理有限公司，历任固定收益部助理                                          债券研究员、债券研究员、固定收益研                                          究部高级债券研究员、基金经理助理，                                          混合资产投资部基金经理，现担任稳定                                          收益投资部基金经理。2021 年 08 月至                                          合型证券投资基金基金经理, 2021 年 08                                          月至 2024 年 01 月担任鹏华丰盛稳固收                                          益债券型证券投资基金基金经理, 2021                                          年 08 月至 2024 年 01 月担任鹏华弘泰灵                                          活配置混合型证券投资基金基金经理, 范晶伟 基金经理 2025-03-27   -        9年                                          安源 5 个月持有期混合型证券投资基金                                          基金经理, 2023 年 01 月至今担任鹏华                                          稳健恒利债券型证券投资基金基金经理,                                          浙华一年持有期混合型证券投资基金基                                          金经理, 2023 年 03 月至今担任鹏华稳                                          享一年持有期混合型证券投资基金基金                                          经理, 2023 年 12 月至今担任鹏华弘益                                          灵活配置混合型证券投资基金基金经理,                                          置混合型证券投资基金基金经理, 2025                                          年 03 月至今担任鹏华丰和债券型证券投                                          资基金（LOF）基金经理,范晶伟先生具                                          备基金从业资格。 注：1. 任职日期和离任日期均指公司作出决定后正式对外公告之日；担任新成立基金基金经理 的，任职日期为基金合同生效日。2. 证券从业的含义遵从行业协会关于从业人员资格管理办法 的相关规定。 注：本基金基金经理未兼任私募资产管理计划投资经理。   报告期内，本基金管理人严格遵守《证券投资基金法》等法律法规、中国证监会的有关规定 以及基金合同的约定，本着诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运作基金资产，在严格控制风险的 基础上，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，本基金运作合规，不存在违反基金合同                           第 9 页 共 16 页                                         鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 和损害基金份额持有人利益的行为。   报告期内，本基金管理人严格执行公平交易制度，确保不同投资组合在研究、交易、分配等 各环节得到公平对待。公司对不同投资组合在不同时间窗口下（日内、3 日内、5 日内）的同向 交易价差进行专项分析，未发现不公平对待各组合或组合间相互利益输送的情况。   报告期内，本基金未发生违法违规且对基金财产造成损失的异常交易行为。本报告期内未发 生基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超 过该证券当日成交量的 5%的情况。   盘整近一个季度后，债券收益率于二季度下行，背景是宏观数据边际走弱叠加中美贸易摩擦 升级，基本面、流动性、避险共同推动利率走牛，10 年和 30 年国债下行幅度均在 20Bp 左右。   一季度低估值、高分红、高现金流股票普遍承压，跑输大盘。笔者在一季报中曾坦言每周审 视组合持仓，ROE、现金流并未因股价波动出现任何负面变化，24 年年报中，部分持仓公司在以 上两个指标上甚至出现逆周期改善，这进一步增强投资人信心，进入投资视野的标的越来越便 宜，这也意味着未来潜在投资回报越来越高。二季度市场大开大合，极度悲观下指数临近跌停， 信心修复后，又逐步收复失地。市场喜怒无常，我们能做的只是应对以及评估安全边际，更好的 控制买入价格。一季报中提及的这些标的在二季度初跟随市场下跌，随后均逐步走出低谷，在分 红和股价两个维度给持有人带来回报。对于市场，仍然秉持敬畏之心，不事先做牛、熊判断，当 然，收益获取也不必然依赖于牛、熊，但这并不妨碍投资人对于国家、对于市场的持续看好。   截至本报告期末，本报告期 A 类份额净值增长率为 2.67%，同期业绩比较基准增长率为 1.67%； C 类份额净值增长率为 2.57%，同期业绩比较基准增长率为 1.67%；E 类份额净值增长率为 2.62%， 同期业绩比较基准增长率为 1.67%。   本基金自 2025 年 04 月 25 日至 2025 年 06 月 30 日期间出现连续二十个（或以上）工作日基                         第 10 页 共 16 页                                                鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 金资产净值低于五千万的情形。      本基金自 2025 年 01 月 23 日至 2025 年 04 月 21 日期间出现连续二十个（或以上）工作日基 金资产净值低于五千万的情形。                         §5 投资组合报告                                                           占基金总资产的比例 序号              项目                  金额（元）                                                              （%）        其中：股票                               3,941,021.00              13.26        其中：债券                           23,858,241.86                 80.27             资产支持证券                                   -                  -        其中：买断式回购的买入返售金融资                                                      -                  -        产                                                                占基金资产净值比 代码             行业类别                公允价值（元）                                                                  例（%）  A     农、林、牧、渔业                                           -             -  B     采矿业                                        317,850.00         1.08  C     制造业                                      1,149,950.00         3.92  D     电力、热力、燃气及水生产和供        应业                                         268,800.00         0.92  E     建筑业                                        578,731.00         1.97  F     批发和零售业                                             -             -  G     交通运输、仓储和邮政业                                        -             -  H     住宿和餐饮业                                             -             -  I     信息传输、软件和信息技术服务        业                                                  -             -  J     金融业                                      1,625,690.00         5.54                            第 11 页 共 16 页                                                     鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告  K        房地产业                                                   -          -  L        租赁和商务服务业                                               -          -  M        科学研究和技术服务业                                             -          -  N        水利、环境和公共设施管理业                                          -          -  O        居民服务、修理和其他服务业                                          -          -  P        教育                                                     -          -  Q        卫生和社会工作                                                -          -  R        文化、体育和娱乐业                                              -          -  S        综合                                                     -          -           合计                                        3,941,021.00        13.42 注：无。                                                     公允价值         占基金资产净值比例  序号            股票代码     股票名称     数量（股）                                                     （元）             （%）  序号              债券品种          公允价值（元）                占基金资产净值比例（%）            其中：政策性金融债                            -                          -                                第 12 页 共 16 页                                                 鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 序号     债券代码        债券名称       数量（张）      公允价值（元）          占基金资产净值比例（%）      明细 注：无。 注：无。 注：无。   本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 注：本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。   本基金基金合同的投资范围尚未包含国债期货投资。 在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形   上海银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局上海监管局、中国 人民银行的处罚。 兴业银行股份有限公司在报告编制日前一年内受到国家金融监督管理总局福建监管局的处罚。 以上证券的投资已执行内部严格的投资决策流程，符合法律法规和公司制度的规定。                                第 13 页 共 16 页                                                 鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告   本基金投资的前十名证券没有超出基金合同规定的证券备选库。  序号           名称                                金额（元）  序号     债券代码       债券名称          公允价值（元）              占基金资产净值比例（%） 注：无。   由于四舍五入的原因，投资组合报告中数字分项之和与合计项之间可能存在尾差。                       §6 开放式基金份额变动                                                                    单位：份                               鹏华丰和债券             鹏华丰和债券          鹏华丰和债券 项目                                （LOF）A             （LOF）C          （LOF）E 报告期期初基金份额总额                     21,782,912.40     2,949,273.21      6,427.13                              第 14 页 共 16 页                                                       鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 报告期期间基金总申购份额                            172,196.39      16,860,052.39      119,689.85 减:报告期期间基金总赎回份额                        4,083,144.99      16,543,157.17        2,519.83 报告期期间基金拆分变动份额（份额减                                                   -                -               - 少以“-”填列） 报告期期末基金份额总额                          17,871,963.80       3,266,168.43      123,597.15               §7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况 注：无。 注：无。                    §8 影响投资者决策的其他重要信息 投                报告期内持有基金份额变化情况                                  报告期末持有基金情况 资          持有基金份额比例 者                            期初        申购             赎回                   份额占比     序号   达到或者超过 20%                                              持有份额 类                            份额        份额             份额                    （%）           的时间区间 别 机 构                                   产品特有风险 基金份额持有人持有的基金份额所占比例过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎 回而引起基金净值剧烈波动，甚至可能引发基金流动性风险，基金管理人可能无法及时变现基 金资产以应对基金份额持有人的赎回申请，基金份额持有人可能无法及时赎回持有的全部基金 份额。 注：1、申购份额包含基金申购份额、基金转换入份额、强制调增份额、场内买入份额和红利再 投份额；     无。     （一）《鹏华丰和债券型证券投资基金(LOF)基金合同》;                                   第 15 页 共 16 页                                             鹏华丰和债券(LOF)2025 年第 2 季度报告 （二）《鹏华丰和债券型证券投资基金(LOF)托管协议》; （三）《鹏华丰和债券型证券投资基金(LOF)2025 年第 2 季度报告》（原文）。    深圳市福田区福华三路 168 号深圳国际商会中心第 43 层鹏华基金管理有限公司。    投资者可在基金管理人营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过本基金管理 人网站（http://www.phfund.com.cn）查阅。    投资者对本报告书如有疑问，可咨询本基金管理人鹏华基金管理有限公司，本公司已开通客 户服务系统，咨询电话：4006788999。                                                   鹏华基金管理有限公司                             第 16 页 共 16 页

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